一个投资人眼中的陕西科创生态之变

未来，在全国的科创版图中，是否会形成北有中关村、东有张江园、南有粤港澳、西有秦创原的生态格局？

2023年1月，西安获批建设综合性科学中心和科技创新中心，成为继北京、上海和粤港澳大湾区之后，中国第四个“双中心”城市。

作为一个西部内陆城市，西安何以在激烈竞争中脱颖而出？

西安2023年1月交出的一份答卷正是一个强有力的注脚：

2022年西安国家高新技术企业数量预计突破9700家，同比增长超过36%；科技型中小企业数量预计突破11000家，同比增长超过28%；技术合同成交额突破2600亿元，同比增长超过17%；全社会研发经费投入达到553亿元，同比增长9.41%；研发投入强度达到5.18%，在副省级城市中排名第二。

将视野转移到陕西全省，2022年全省入库科技型中小企业近1.6万家，高新技术企业突破1.2万家，增速均超过42%；科创板上市（过会）企业达13家，居西部前列；技术合同成交额3053.5亿元，同比增长30.3%。

这背后，秦创原是一个不可忽视的平台与抓手。秦创原创新驱动平台，是陕西省创新驱动发展总平台和创新驱动发展总源头，是打破科技优势与经济发展转化“堵点”的关键之举。

随着陕西科创能力的提升，一些投资人也逐渐将目光转向西安，从一线城市“飞”往西北。

我们跟一位科创投资人聊了聊，一年前他从一线城市回到西安，他的切身感受是：被三秦大地淳朴善良的民风感动，也被很多高校科学家的创业精神所感动，而最出乎他意料的则是西安浓浓的科创氛围。从他的微观视角，亦能窥得陕西科创投资生态之变。

陕西可能冲出更多科创大鱼

如果说，2013年是移动互联网创业元年，那2023年进入“后疫情时代”，或许就是科技创业爆发的元年。西安的科创资源自不必说，有大量的科研院所、高等院校，因此有足够的科学家，这就为科学家向科创企业家转型奠定了坚实的基础。

毕竟，有大河才有大鱼。

有人统计过，2022年西安3所高校（西安交通大学、西北工业大学、西安电子科技大学）合计走出34名A股上市公司董事长，依靠这个数字，西安排名全国第6，仅次于北上广、南京和武汉。

此外，作为西部地区重要的创新创业高地，西安不断获得各种政策资源加持，获批建设第四个“双中心”、推动秦创原创新驱动平台建设等。

陕西高校圈的科创氛围也正蔚然成风。“普通人不会羡慕皇帝，除非是他的兄弟”，看着隔壁办公室的老李，明明和自己科研水平差不太多，一下变成了企业家。很多高校科研人员开始加入科技成果转化与创新创业的大潮。

正如前文所言，近年来，陕西高校圈孕育出一批上市公司。比如西安交大的斯瑞新材、乐普医疗、芯导科技、本川智能；西工大的铂力特、天和防务、华秦科技、蓝晓科技；西北大学的三角防务、莱特光电；长安大学的三人行、达刚控股；还有西安电子科技大学刚过会的诺瓦星云等等。

除了这些已经上岸的企业，还有不少接近岸边。股票发行注册制大水下，陕西可能会冲出更多科创大鱼，俨然一幅理工男的春天来了的盎然景象。

对投资机构而言，陕西也是“鱼多人少”的好地方。例如2019年4月上市的铂力特，上市前两轮融资只有金石和东方云鼎两家省外机构。

巴菲特的老搭档芒格说，要抓鱼首先得找鱼比人多的地方，而不是苦练捕鱼技巧。

陕西和“同桌”成绩比较

大好形势面前，也应当看到差距，因为差距意味着提升空间。

陕西和四川同为西部重要省份，就像是“同桌”，我们尝试从5个维度来分析两地的经济活力。如果用果林来打比方，包括果林面积（上市公司数量）、果树类别（民企/国企占比）、果实质量（盈利能力和盈利分布）、果林生长速度（上市公司诞生速度）和摘果子的旅行团数量（公募基金持股市值）。

■ 果林面积，就是上市公司数量

拿A股上市公司来说，目前数量最少的青海只有11家，宁夏15家，最多的广东达到837家（其中深圳一地就占了422家）。从全国各省的“果林面积”看，如图，陕西大致和江西、河北相当。

■ 果树类别，就是林子里上市公司类别

一定程度上，果林中民营企业的占比，可以反映地区经济活力、科创水平，以及就业机会、薪酬收入和生活水平等。

民营经济为我国贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业、90%以上的市场主体数量。

科创板现有844家企业，其中655家是民营企业，占比78%，这还不包括85家“外资企业”和17家“无实控”企业。

对比陕西与和四川（同桌）、广东（学霸）、全国（全班）的数据可以发现，陕西的民营经济还有很大的发展空间。

■ 果实质量，首先是上市公司的赚钱能力

德鲁克说，就算是让天使开一家公司，他也是要盈利的。其次就是盈利的分布。

从赚钱能力来说，对比板块市值前10%企业的平均ROIC（投入资本回报率），陕西11%、四川16%。从这个角度来看，领头羊的赚钱能力没有太大差距，陕西的资源优势、科创优势，尤其军工优势明显，后劲可能更大。

从盈利分布来看，陕西板块2021年净利润约540亿，陕煤一家就占了211亿，约4成。对比四川板块，2021年共805亿净利润，五粮液贡献262亿，约3成。从这个角度来看，四川的发展可能更均衡。或许，这也可以侧面解释，相比成都的大学应届毕业生，西安毕业生更愿意进国企的就业现象。

此外，对比果林生长的速度（上市公司诞生速度），近十年四川/陕西上市公司数量从1.43倍放大到2.4倍。

摘果子的旅行团数量（公募基金持股市值）方面，陕西约700亿、四川约2000亿。大钱关注度的高低，侧面说明上市公司的质量。

陕西需要轰出一片科创阵地

美国的科创中心，既不在基础科学中心（MIT在工程和科学都排在斯坦福之前），也不在华尔街，而是出现在硅谷。其中，关键的是要把技术变成企业，并能盈利，背后作为支撑的则是创业文化、创投文化、信息分享文化和优质人际网络、冒险精神、人和信息的自由流动等因素。

正如段永平所说，凡是员工见了上级战战兢兢的企业，一定没有创新精神，因为下属没有担待，这也是日本企业衰落的原因之一。

中国新的科创中心会诞生在哪里？无论是“旧王”北上深广，还是“新贵”西安、武汉、合肥、成都、杭州，都在争相搞科创、争人才。

这里借用经纬创投张颖的一句话：“短期看政策，中期看趋势，长期看文化”。

营商环境问题是老生常谈了。凡是创业环境好的地方，都会有很多“外来户”。秦国统一六国，也是靠吸引六国的人才。硅谷、深圳、特拉维夫也都是靠“外来户”撑起来的。

有人统计过红杉在美国的成功投资案例，3/5的公司有至少一个移民创始人。只有外来户才有“爱拼才会赢”的劲头。

没有专业投资人的世界，科学家是不大可能离开学校、科研院所或大公司进行创业的。

西安本身凭借高校优势吸引了全国人才，但过去一度人才孔雀东南飞了。陕西需要更多配置资源的人，把东南飞的孔雀引回来，也可以把从能源领域赚的钱引入科创事业，就像软银的孙正义那样把450亿沙特美元投向硅谷科创，还需要更多的“投行人士”，培育更多优质民企。

GVC（政府风险投资）、CVC（企业风险投资）、BVC（银行风险投资）也正面临诸多的现实考验。

GVC，从欧美市场来看，政府不擅长把基础科学转化为社会产品，因为既没有赚大钱的动力，也没有对风险的容忍度，还缺少专业的人才储备，同时其政府本身的财政实力也是一个关键因素。比如，美国曾经的政府引导基金SBIC（小企业投资公司计划）就不太成功。2001年，欧盟委员会拨款20亿欧元用于风险投资补贴，到了2007年，欧洲风险基金的平均回报率仅为-4%。

CVC，大企业都会面临“创新者的窘境”，很难真正支持那些威胁自己业务的创新与探索，看看索尼、柯达、诺基亚，当初哪个没有实力做研发呢？

BVC，银行体系的风控基因，抵押担保已经是条件反射了，想“换脑袋”更加困难。

因此，陕西需要更多信奉指数法则（也称“二八定律”）、乐意承担风险的各类专业投资机构。专业机构各有风格，无论是成长派、天使派、甩手派、YC派，还是撒胡椒面派、All-in派、控股折腾派、赛道派、识人派，需要形成合力，轰出一片科创阵地。

当前，陕西的科创生态正在发生明显的变化，形成了科技与经济融合的“秦创原现象”、创新驱动引领高质量发展的“秦创原模式”，还需要打造资本市场上的“秦创原板块”。

毫无疑问陕西是新一轮科创竞赛的主战场之一，创业者和投资人都大有可为。

供稿单位：秦创原总平台